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水痘疫苗龙头——百克生物上市

发布日期:2021-11-25 03:06   来源:未知   阅读:

  6月25日,长春高新控股子公司正式登陆上交所科创板。百克生物此次公开发行新股41,284,070股,发行价36.35元/股,募资总额约15亿元,将主要用于水痘减毒活疫苗、带状疱疹减毒活疫苗、吸附无细胞百白破(三组分)联合疫苗、鼻喷流感减毒活疫苗(液体制剂)、狂犬疫苗等的生产以及在研产品的研发。

  成立于2004年的百克生物,主要从事人用疫苗产品的研发、生产与销售业务,目前共有3款疫苗上市,分别为水痘疫苗、狂犬疫苗以及冻干鼻喷流感疫苗。招股书显示,报告期内水痘减毒活疫苗一直占据市场领先地位,2020年批签发占比为32.01%,位居市场第一位;狂犬疫苗为公司的全资子公司迈丰生物拥有的疫苗品种;冻干鼻喷流感疫苗系国内独家经鼻喷接种的流感疫苗。

  同时,百克生物还拥有14款在研疫苗和2款在研全人源单克隆抗体。主要包括带状疱疹减毒活疫苗、吸附无细胞百白破(三组分)联合疫苗、b 型流感嗜血杆菌结合疫苗、全人源抗狂犬病单克隆抗体、全人源抗破伤风毒素单克隆抗体等,其中 4 个在研项目已处于临床试验阶段,12个在研项目处于临床前研究阶段。

  招股书显示,目前国内水痘疫苗均为减毒活疫苗,其中百克生物、上海所和长春祈健为水痘疫苗主要生产厂家,其中百克生物市占率较高,2018、2019、2020年批签发量分别为市场第一、第二、第一。

  狂犬疫苗方面,国内成大生物占据主要市场份额,2018、2019年、2020年批签发占比分别为43.95%、73.08%、54.26%,而百克生物则分别为4.91%、0.35%、0.00%,后两年几乎无市占。对此,招股书称系迈丰生物2018年下半年起对生产设备进行升级改造和工艺(细胞制备、液体配方、纯化工艺等)升级优化所致,预计2021年下半年将恢复生产。

  流感疫苗方面,华兰生物占据市场龙头地位,不过招股书指出,百克生物为国内市场上仅有的减毒活疫苗企业,与传统的裂解疫苗相比,减毒活疫苗采用鼻腔喷雾的接种方式,模拟流感病毒自然感染过程,因此不但可诱导体液免疫,还可诱导局部黏膜免疫和细胞免疫。该产品2020年下半年开始上市销售,目前相关数据尚未披露。

  招股书显示,百克生物2018-2020年的营收分别为10.19亿元、9.76亿元、14.41亿元,净利润分别为1.28亿元、2.21亿元、4.18亿元。

  产品层面,百克生物的营收高度依赖水痘疫苗的生产和销售,2018-2020年其水痘疫苗销售收入分别为86,566.39万元、94,694.93万元和110,738.62万元,占主营业务收入比重分别为 84.96%、97.18%和 76.90%,2018-2020年年均复合增长率为 13.10%,呈持续增长态势。

  招股书称,水痘疫苗的营收增长一方面在于2018年部分竞争对手退出市场,公司借此机会加大了水痘产品的销售力度,造成销量上升、销售收入增加;另一方面,部分地区逐渐开始实施水痘疫苗接种“两针法”,造成当地销量增加。

  相较之下,其他2款在售疫苗的营收相对较弱,不过流感疫苗2020年下半年才开始销售,狂犬疫苗在工艺升级后也将在2022年恢复销售,未来这两款疫苗有望贡献比之现下更多的营收。

  此外,报告期内在境内销售方面,百克生物各主要区域的收入比例相对稳定,华东、华南、华中等主要区域的销售收入整体保持增长态势;境外销售方面,主要销售产品包括疫苗产品和疫苗原液,主要销售区域为印度、巴基斯坦等国家,不过可以看到,海外营收和占比在逐年下降。

  根据招股书的数据,百克生物销售费用常年高居不下,2018-2020年分别为5.17亿元、4.49亿元、5.78亿元,占营业收入的比例分别为50.71%、46.07%、40.09%,比之同期竞争企业较高。

  百克生物的销售费用以推广费、职工薪酬、运费和仓储费为主,其中又以推广费占据绝对份额,2018-2020年其推广费金额分别为44,628.86万元、38,275.55万元和53,195.12万元,占销售费用比重分别为 86.38%、85.16%和 92.05%,一定程度反映了其产品面临的激烈的竞争。

  总的来看,在水痘疫苗方面百克生物目前市占率第一,但涨势已明显不足,而相较之下长春祈健、荣盛生物份额上升明显,北京科兴作为新入局者也风生水起,未来百克生物在该领域还能否继续保住龙头地位有待观察差。

  此外,该公司的带状疱疹疫苗值得期待。目前国内对该病仍缺乏有效的预防手段,虽然2019年NMPA批准了重组带状疱疹疫苗(Singrix)的进口注册申请,用于50岁及以上成人带状疱疹的预防,填补了国内带状疱疹疫苗的空白,但基于价格及供应量等因素,国产带状疱疹疫苗的需求依然紧迫。

  目前,百克生物的带状疱疹疫苗已进入临床III期,进展最快,其次是上海所和万泰生物,都在临床II期。因此,若百克生物的带状疱疹疫苗能成功上市,该公司将迎来一波新的增长。